第十章 成分股浮沉录
指数的规则是骨架，成分股才是血肉。四十年间，上百只股票在 NDX 里进出，留下了一部浓缩的美国企业兴衰史。
六位幸存者。 截至 2025 年 40 周年时，1985 年创始的 100 只成分股仍在册的只有 6 只：
| 公司 | 命运备注 |
|---|---|
| 苹果 | 濒死、被剔、回归、登顶 |
| 英特尔 | 坚持到 2025-11-03 被剔除 |
| 美光 | 存续至今 |
| KLA | 存续至今 |
| PACCAR | 存续至今 |
| 开市客（Costco） | 存续至今 |
名单本身就值得玩味：两家半导体公司、一家卡车制造商、一家仓储式超市——1985 年的"科技指数"里，真正的科技股没几个；而今日冠绝全球的软件与互联网巨头们，当时大多还没出生或没上市。
苹果的沉浮是其中最戏剧性的。创始成员，1997 年濒临破产时——据史料记载在 1997 年 11 月前后——一度被移出指数，次年重新纳入。此后靠 iPod 与 iPhone 王者归来，自 2012 年前后长期霸榜第一大权重；2011 年 5 月 2 日被特别再平衡压到 12%；2018 年 8 月 2 日成为美股首家市值破 1 万亿美元的公司；2022 年 1 月与 2023 年 6 月两度站上 3 万亿。一家公司浓缩了整部指数史：从被除名到权重大到让规则出手。
微软的轮回同样惊人。1986 年 3 月上市后不久入指（具体日期各记载不一），1998 年权重过大迫使指数改为修正市值加权、并触发史上首次特别再平衡；2018 年 12 月年度重审中时隔多年重夺第一大权重；然后是 2026 年 7 月 7 日——被"快速纳入"规则下的 SpaceX 挤出指数。入指四十年的元老，以这种方式谢幕，见证了从"规则为微软而改"到"规则为 SpaceX 而改"的完整轮回。
误传纠正三则，这些讹误流传极广：
| 误传 | 事实（据维基百科历史成分表） |
|---|---|
| 特斯拉 2020 年 12 月 21 日入指 | 2013 年 7 月 15 日入指（顶替迁至纽交所的甲骨文）；2020-12-21 只是 AEP、Marvell、Match、Okta、Peloton、Atlassian 的年度重审日，彼时特斯拉早已在册 |
| Facebook 2013 年入指 | 2012 年 12 月 12 日（顶替 Infosys），受益于当年 4 月生效的"3 个完整日历月"新规 |
| 思科在泡沫破裂后始终风光 | 2025 年 6 月 23 日季度再平衡中被剔除（同批还有 Impinj、Dexcom、HDFC、Biogen 等） |
其余重要进出：谷歌 2005 年 12 月 19 日入指（公告 12 月 12 日）；Netflix 2013 年 6 月 6 日；亚马逊 1999 年前后；思科约 1991 年。而 1995 年 11 月 27 日 Adtran 顶替 MCI 的小公告，则提醒人们指数换血的日常性——MCI 曾是 OTC 时代的电信旗舰，如今已没几个读者记得这个名字。
今天的篮子长什么样？ 据 2026 年年中快照：102 只成分股，总市值约 31 万亿美元；行业分布上信息技术约 68.5%、可选消费约 16.5%，医疗保健、通信服务、工业各约 3.5%，必需消费、原材料、公用事业、能源合计不足 5%。前十大权重长期由苹果、微软、英伟达、亚马逊、博通、Meta、Alphabet（A/C 两类各计一只）、特斯拉、开市客、Netflix 轮替。"科技指数"如今其实更接近"科技加平台垄断租金的指数"——它的形态，就是美国经济优势产业的实时显影。
值得记下的最后一个细节：英特尔出局后，创始成员只剩 5 位。再过十年、二十年，这个名单还会继续缩短。指数永生，成员速朽——这正是指数比任何一家公司都长寿的原因。